Claude adlı yapay zekâ sistemini geliştiren Anthropic'in 14 Ekim'de San Francisco'da potansiyel yatırımcılara sunduğu mali sonuçlar ilk bakışta son derece güçlüydü: Şirketin üç aylık geliri 16,8 milyar dolara ulaştı. Ancak toplantıdan sonra yapay zekâ hisselerindeki tedirginliğin artmasının nedeni, bu büyük rakamın arkasındaki değişimdi. Anthropic büyümeye devam ediyordu ama eskisi kadar hızlı değil.
Şirketin açıkladığı karşılaştırmaya göre gelir yılın ilk çeyreğinde yaklaşık 4,7 milyar, ikinci çeyreğinde 11,6 milyar, üçüncü çeyreğinde 16,8 milyar dolardı. İkinci çeyrekte bir önceki döneme göre yüzde 140'ı aşan artış yaşanırken üçüncü çeyrekte büyüme yaklaşık yüzde 45'e geriledi. Yani gelir arttı, fakat artışın hızı belirgin biçimde yavaşladı. Yatırımcılar tam da bu ikinci rakama bakıyor.
Bunun önemi, Anthropic'in kasım ayında gerçekleşmesi beklenen olası halka arzıyla ilgili. Finans çevrelerinde şirket için 2 trilyon dolara ulaşabilecek bir değerleme konuşuluyor. Böyle bir fiyatı haklı çıkarmak, bugünkü gelirin yüksek olmasından çok, gelir artışının ileride de olağanüstü hızda sürmesine ve şirketin bu paradan kalıcı kâr üretmesine bağlı.
Anthropic toplantıda, hesaplama kapasitesine harcadığı her 1 dolara karşılık yaklaşık 1,70 dolar gelir elde ettiğini bildirdi. Ayrıca düzeltilmiş hesaplama yöntemine göre ikinci kez üst üste kârlı bir çeyrek geçirdiğini ve yüzde 11 düzeyinde faaliyet marjı sağladığını açıkladı. Fakat düzeltilmiş kârlılık, araştırma-geliştirme dahil bütün giderlerin dikkate alındığı nihai net kârla aynı şey değil.
Yapay zekâ hizmetinin fiyatı da bu hesabı zorlaştırıyor. Yeni ve daha verimli modeller bir işlemin maliyetini düşürürken, müşterinin ödediği bedel de azalabiliyor. Daha çok sorgu ve daha fazla token kullanımı her zaman aynı oranda gelir artışı yaratmıyor. Reuters Breakingviews analizinde, Anthropic'in birim token fiyatının 2025'ten beri ciddi ölçüde düştüğü ve kullanımın artmasına rağmen gelir artışının bundan daha yavaş gerçekleşebildiği vurgulanıyor.
Haber bu nedenle 'Anthropic para kazanmıyor' demiyor; tam tersine, şirket çok yüksek gelir ve düzeltilmiş kârlılık bildiriyor. Sorun, yatırımcıların fiyatladığı gelecekle açıklanan büyümenin aynı hızda ilerlememesi. OpenAI ve ucuz modeller sunan Çinli şirketlerle rekabet arttıkça, teknoloji sektörü gelir rekoru ile sürdürülebilir ekonomik başarı arasındaki farkı daha yakından izleyecek.